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La administradora de la empresa Confifam, SL pronunció estas palabras en la junta general de socios: 

Es obvio que las empresas emprendemos e invertimos para obtener una rentabilidad sobre el activo, y gestionamos de la mejor forma posible la tesorería y la liquidez para hacer frente a los pagos a corto plazo. Muchas empresas han unido esfuerzos con otras empresas a fin de aumentar su producción y atender al incremento de demanda. Un 35 % de empresas catalanas han comprado acciones de empresas extranjeras. Empresas del sector industrial han incorporado maquinaria para sustituir a equipamientos antiguos que habían dejado de funcio- nar. En cambio, nosotros hemos conseguido nuevas fórmulas de trabajo que nos han permitido implementar inversiones innovadoras y modernas que han aumentado claramente la calidad de nuestros servicios. 

3.1. Según los diferentes tipos de inversiones existentes, explique qué se entiende por inversión de reposición, inversión estratégica, inversión financiera e inversión expansiva. A continuación, seleccione una frase del texto que identifique a cada tipo de inversión. [0,8 puntos] 

3.2. Esta empresa, pese a la situación económica provocada por la pandemia, obtuvo en el último ejercicio un beneficio neto de 76.000 € y, al final del ejercicio económico, presentó una tabla con los siguientes datos contables: 

a) Con todos los datos proporcionados en el apartado 3.2, elabore el balance de situación de esta empresa al final del ejercicio económico.
[1 punto] 

b) Una vez realizado el balance, razone si la afirmación «la empresa tiene un exceso de la liquidez más inmediata, carece de existencias y presenta una elevada capacidad para pagar sus deudas a corto plazo con sus activos más líquidos» es cierta o falsa mediante el cálculo de la ratio de tesorería (o acid test) y diga qué recomendación haría a la empresa. [0,7 puntos] 

Solución

3.1.

Explicación y selección de la frase del texto:

• Inversiones de reposición: son aquellas que reemplazan un activo productivo viejo o averiado por uno nuevo.
  Según el texto: “Empresas del sector industrial han incorporado maquinaria para sustituir equipos antiguos que habían dejado de funcionar”.
• Inversión estratégica: son inversiones que pretenden adaptarse a los cambios tecnológicos del entorno e incrementar la competitividad de la empresa, produciendo más barato o productos de mayor calidad.
  Según el texto: “En cambio, nosotros hemos conseguido nuevas fórmulas de trabajo que nos han permitido implementar inversiones innovadoras y modernas que han aumentado claramente la calidad de nuestros servicios”.
• Inversión financiera: estas inversiones se basan en la compra de acciones o bonos con los que la empresa pretende obtener una rentabilidad futura recibiendo dividendos o intereses.
  Según el texto: “Un 35 % de empresas catalanas han comprado acciones de empresas extranjeras”.
• Inversión expansiva: son aquellas con las que se incorporan activos que permiten aumentar la capacidad de producción de la empresa sin tener que reemplazar los activos antiguos.
  Según el texto: “Muchas empresas han unido esfuerzos con otras empresas a fin de aumentar su producción y atender el incremento de demanda”.

 

3.2.

 

a) Balance 

b) Datos del enunciado que necesito para el cálculo del ratio de tesorería:

Disponible = 48.000 + 2.000 = 50.000€
Realizable = 40.000 + 12.000 = 52.000€
Pasivo corriente = 35.000 + 2.000 + 14.000 + 15.000 = 66.000€

El ratio de tesorería mide la capacidad de la empresa para poder hacer sus pagos inmediatos con el disponible y realizable. Indica la liquidez más inmediata.

RT = (Disponible + realizable) / Pasivo corriente

Ratio de tesorería = Disponible + Realizable / Pasivo corriente = 50.000 + 52.000 / 66.000 = 102.000 / 66.000 = 1,545

El ratio de tesorería o acid test nos permite conocer la capacidad de solvencia inmediata que tiene esta empresa con sus activos más líquidos. En este caso, la empresa ha obtenido un ratio superior a los valores considerados ideales (entre 0,8 y 1,2; o bien, que el valor del ratio esté cerca de 1). Por tanto, la empresa tiene un exceso de liquidez, está infrautilizando recursos que podría tener invertidos y podría estar perdiendo rentabilidad. Así pues, la afirmación es cierta.

Recomendación (con una es suficiente):

• Conviene que la empresa realice inversiones que le proporcionen mayor rentabilidad, ya que mantener un exceso de liquidez le hace perder rentabilidad.

 

 

La empresa Salvem el Planeta, SLU (sociedad limitada unipersonal) es una microem- presa que desarrolla su actividad en Catalunya. Actualmente, está analizando tres proyectos de inversión que le permitan mejorar el tratamiento de residuos y debe decidirse por uno, sabiendo que los tres tienen una duración prevista de 3 años y un desembolso inicial de 400.000 €. El director financiero de la empresa ha elaborado una tabla en la que faltan algunos datos, correspondientes al flujo de caja neto del tercer año.

 

2.1. A partir de los datos que constan en la tabla, ¿qué flujos de caja netos tienen que generar el proyecto Júpiter y el proyecto Plutó el tercer año para poder recuperar el desembolso inicial? Para responder, debe tener en cuenta el plazo de recuperación (o payback) faci- litado para cada proyecto. A continuación se le facilita el cálculo del flujo de caja neto del proyecto Venus. [0,8 puntos] 

Proyecto Venus 

— Desembolso inicial: 400.000 €.

— Año 1: 300.000 €.

— Año 2: 300.000 € + 100.000 € = 400.000 €.

El payback es de 2 años: no hay flujo de caja neto el año 3. 

Proyecto Júpiter 

Proyecto Plutó 

 

2.2. Explique qué es el criterio del valor actual neto (VAN). Seguidamente, calcule el VAN de cada proyecto y diga cuál de los tres proyectos recomendaría según este criterio. Si el proyecto escogido fuera legalmente inviable, ¿sería recomendable ejecutar uno de los otros dos? Justifique su respuesta.  [1,25 puntos] 

 

 

2.3. Esta microempresa, aparte de este proyecto de inversión, se está planteando hacer otros, y por eso tiene previsto solicitar una subvención. En caso de que no se la concedan, no dispondrá de toda la financiación que le hace falta, y necesitará una cantidad conside- rable de dinero, aunque no sabe la cifra exacta. ¿Le recomienda que solicite un emprés- tito? ¿O sería mejor una póliza de crédito? Explique estas dos fuentes de financiación y, seguidamente, razone cuál es más aconsejable para esta microempresa.  [0,45 puntos] 

Solución

2.1.  

 

Proyecto Júpiter:

Desembolso inicial: 400.000€

1.er año: 100.000€

2.º año: 100.000 + 80.000 = 180.000€

3.er año: 180.000 + X = 400.000; X = 220.000€

El flujo neto de caja del 3er año debe ser de 220.000€ para que se pueda recuperar la inversión inicial.

RESPUESTA: 220.000€

Proyecto Plutón:

 

Desembolso inicial: 400.000€

1.er año: 150.000€

2.º año: 150.000 + 150.000 = 300.000€

En los dos primeros años hemos recuperado 150.000 + 150.000 = 300.000€ de los 400.000€ invertidos; por tanto, nos faltarían por recuperar 100.000€.

3.er año: 300.000 + X = 400.000; X = 100.000€

Tercer año. Para recuperar 100.000€ en 6 meses, haría falta que el flujo neto de caja del 3.er año fuera el doble (12 meses), es decir, 200.000€.

 

Comprobación:

200.000€ ………………… 12 meses
100.000€ ………………… X

X = (100.000 × 12) / 200.000 = 6 meses

RESPUESTA: 200.000€

 

 

2.2.

El VAN consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización que consisten en dividir cada FNC entre (1+k)ⁿ, donde la n minúscula nos indica la cantidad de años que tenemos que actualizar.

Según el criterio del VAN, se debe escoger el proyecto Plutón porque:

El valor actualizado de los flujos de caja netos esperados es positivo y superior al de los otros proyectos. Por tanto, con el proyecto Plutón se generan unos flujos netos de caja que nos permiten recuperar el desembolso inicial y obtener un beneficio de 51.679,08€.

¿Se podría ejecutar cualquiera de los otros dos proyectos?

No. En caso de que no se pueda realizar este proyecto por cuestiones legales, se desestimarán los otros dos proyectos porque su VAN ha sido negativo y, por tanto, no permitirían recuperar la inversión inicial.

 

2.3.

MICROEMPRESA

Explicación de las fuentes de financiación: empréstito y póliza de crédito

• Se entiende por empréstitos la emisión de valores mobiliarios llamados “obligaciones” o “bonos”, los cuales llevan asociado un tipo de interés que puede ser fijo o variable. Solo las grandes empresas pueden utilizar los empréstitos como fuente de financiación y los compran particulares u otras empresas. En la fecha que se haya determinado, la empresa deberá devolver el dinero invertido por los compradores conforme a las condiciones pactadas. Supone una fuente de financiación ajena para la empresa (recursos ajenos) a largo plazo.
• Se entiende por póliza de crédito el contrato que ofrece la posibilidad de disponer del efectivo que necesita el contratante de la póliza desde una cuenta bancaria hasta un límite llamado crédito disponible, con la posibilidad de devolver los importes dispuestos dentro de un plazo máximo estipulado en la póliza. La empresa utiliza este método cuando no sabe cuándo necesitará ese dinero ni cuánto exactamente. La empresa paga intereses por los importes dispuestos y una comisión por la cantidad no utilizada.

Dado que la empresa no ha especificado qué cantidad de dinero terminará necesitando y teniendo en cuenta que es una microempresa, lo más aconsejable es que solicite una póliza o cuenta de crédito. Podrá disponer del dinero y, posteriormente, devolverlo con los intereses correspondientes y pagará una comisión por la parte no utilizada.

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2.2.

El VAN consiste en actualizar todos los flujos netos de caja al momento actual. Es decir, tenemos que calcular cuánto valdrían todos los flujos netos de caja (FNC) en el momento 0. Para ello utilizamos el método de la actualización que consisten en dividir cada FNC entre (1+k)ⁿ, donde la n minúscula nos indica la cantidad de años que tenemos que actualizar.

2.3.

Los dos primeros años se han recuperado 1.600 € + 1.600 € = 3.200 € de los 4.000 € invertidos; por tanto, faltarían por recuperar 800 €.

• Primer año: 1.600 €
• Segundo año: 1.600 €

Tercer año: para recuperar 800 € en 3 meses (un trimestre), haría falta que el flujo neto de caja del 3.er año fuese de 800 × 4 trimestres = 3.200 €

(800 × 12) / 3 = 3.200 €

8 Islas, S.L. se dedica a la venta de productos artesanales de Canarias y presenta los siguientes datos al finalizar el año 2022:

 

1. El mobiliario lo adquirió por 14.600 euros y en 2023 realizará un último pago a su proveedor por importe de 2.400 euros.

2. Los equipos informáticos fueron adquiridos por 6.000 euros y el software de gestión por 2.300 euros.

3. Para la compra de la furgoneta que utiliza para su negocio solicitó un préstamo bancario por el importe total de la misma de 26.000 euros, de los cuales 6.000 euros se pagarán durante 2023 y el resto a largo plazo.

4. La amortización acumulada del inmovilizado material asciende a 8.600 euros.

5. Tiene en el almacén productos destinados a la venta por valor de 25.600 euros, de los cuales aún debe a sus proveedores facturas por 11.200 euros.

6. Dispone de un efectivo en caja de 2.400 euros.

7. Tiene facturas de clientes pendientes de cobrar por importe de 2.100 euros.

8. El capital social de la empresa asciende a 20.000 euros.

9. Los beneficios del ejercicio 2022 ascendieron a 10.800 euros.

 

Se pide:

a. Elabore el Balance de Situación de la empresa a 31 de diciembre de 2022. (1,70 puntos).

b. Calcule y explique el Fondo de Maniobra de esta empresa, razonando su resultado. (0,30 puntos).

 

A) Balance de situación.

B) Cálculo y explicación del fondo de maniobra.

El fondo de maniobra (FM) es la parte del activo corriente que está financiada con recursos a largo plazo (patrimonio neto y pasivo no corriente). Su fórmula es:

FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Si el FM es positivo, la empresa tiene margen para operar sin problemas de liquidez. Si es negativo, podría tener dificultades para pagar sus deudas a corto plazo. 

Así, sustituyendo los datos: 

FM = 30.100 – 19.600 = 10.500 €

La empresa tiene un Fondo de Maniobra positivo de 10.500 €, lo que le permite operar sin riesgos financieros a corto plazo. Su estructura es sólida, ya que financia parte de su activo corriente con recursos a largo plazo.